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「外围投注软件排行榜」净利进一步下滑32.4% 周黑鸭会一蹶不振吗?
2020-01-10 19:31:49 点击数:4054
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「外围投注软件排行榜」净利进一步下滑32.4% 周黑鸭会一蹶不振吗?

外围投注软件排行榜,作为休闲食品界的“一哥”,周黑鸭却流年不利,今年3月不仅遭受沽空机构二次攻伐,净利也自2018年起连续出现下滑。

归母净利下滑32.4%,费用同比增加明显

今年上半年,周黑鸭的净利还在持续下滑。

8月27日晚,周黑鸭(01458-HK)发布2019年上半年业绩公告。今年上半年,公司收益16.26亿元,同比微增1.8%。公司拥有人应占期内溢利2.24亿元,同比下跌32.4%。

公司自2016年上市后,首次出现净利下滑是在2018年。Wind数据显示,周黑鸭的营收和净利在2018年结束前几年的大好涨势,净利润更是下滑厉害。

除净利外,周黑鸭费用也同比明显增高。财报显示,2019年上半年公司行政开支约为1.01亿元,比去年同期增长17%;销售及分销开支约为5.51亿元,同比增长11.3%。

最让人唏嘘的是,公司财报今年首次出现1458万元的财务费用。而据Wind数据显示,周黑鸭近五年是一直没有财务费用的。

公司解释称,之所以出现财务费用是因为从2019年1月1日起,采用香港财务报告准则第16号准则租赁所确认的租赁负债产生的利息费用。

开店没有关店多,两度更换行政总裁

周黑鸭比较重视自己的直营门店,将财报显著位置留给开店数量。

财报显示,截至2019年6月30日,公司直营门店总数1255家,覆盖中国17个省份及直辖市96个城市。

在全渠道新零售冲击下,周黑鸭仍钟情于直营门店扩张。2019年上半年,公司新开设84家直营门店,新进入城市有河南信阳、福建晋江以及广东江门等。

与此同时,公司也在不断调整自己的门店网络。上半年,公司因经营业绩不佳、或受市政改造影响关闭117家直营门店。

虽然新开设店铺没有关闭的店铺多,但周黑鸭仍然在扩充产能。财报显示,上半年,公司又在东莞新投产一家加工工厂。

周黑鸭的长期发展战略是在全国设立5大区工厂建设。目前,公司在河北、武汉、东莞已设有三个加工工厂。江苏、四川是公司正在建设中的两个新加工厂。

在公司的战略规划中,加工工厂、直营门店等重资产模式仍是周黑鸭不二选择。这种经营模式无疑也会推升销售成本上升。上半年公司销售成本约为7.17亿元,同比上升11.9%。

在休闲食品领域,像周黑鸭这种过度依赖直营门店的销售模式并不多见。业内也仅有来伊份(603777-CN)、绝味食品(603517-CN)等少数企业。

恰好公司直接竞争对手绝味食品也昨日公布半年财报。财报显示,绝味食品门店网络已经达到10598家。

但是绝味食品和周黑鸭走的是两种门店扩张方式。周黑鸭偏重直营。绝味食品则多以加盟店方式取得更广泛的市场。

绝味食品财报显示,公司主营业务收入90%以上来源于加盟渠道的产品销售。

而另一家与周黑鸭一样以直营门店见长的来伊份,因为最新半年报还未出炉,暂时从2018年财报看,公司直营门店2381家,这个数字和周黑鸭不相上下。

上述三者的营收从近五年看,周黑鸭营收一直被绝味食品压着。而来伊份实力不弱,在2014、2015年处于领先地位,但近年也有被绝味赶超之势。

所以直营门店不应是周黑鸭的最大负担,同是直营门店的来伊份就表现较好。不过在业界已经掉队的周黑鸭,管理层变动更是让市场忧虑。

2019年5月16日,周黑鸭原行政总裁兼执行董事郝立晓辞职。公司继而委任周富裕暂时担任公司行政总裁。直到8月27日,这一职位才觅得合适人选张宇晨。

周黑鸭未来会面临长期业绩压力吗?

随着业绩进一步下滑,市场对周黑鸭这只昔日“白马股”也开始抱有怀疑态度。

其实市场信心流失主要归结于周黑鸭的业绩下滑来得太快。与公司历来高增长的业绩对比,2018年来的业绩疲软终结了这只白马股的光荣史。

但是如果单看公司近年维持在20%以上的净利率,和50%以上的毛利率来讲,也足以跑赢大部分上市公司。所以,当前周黑鸭依然比一般企业有盈利优势。

再看公司长期业绩是否能企稳?

虽然休闲食品领域大部分都借助超市、便利店等轻便渠道进行销售。相对重资产的直营门店销售网络让周黑鸭业绩出现重压,但长期看,这应该是周黑鸭维持其高质量产品口味的关键。

周黑鸭的产品定位是都市白领,其每单62元的均价远高于绝味等同行。在这个消费领域周黑鸭还是能博得一群拥趸的。

不过同时也要看到,公司当下面临的原材料、租金、人工等成本上涨带来的压力。在这个成本压力下,公司每单均价仍从从2018年同期66元,下降至62元。

可见周黑鸭当务之急是如何平衡成本和每单均价之间的关系,才是确保未来业绩能否复苏的大前提。

在直营门店带来的高成本之外,周黑鸭也在加大电商和外卖销售力度。今年上半,公司电商收益同比增长9.3%。

在电商渠道开展天猫直播营销活动,并联合其他电商品牌进行跨界营销。公司还推出定制包装系列产品,来增加线上销量,比如年货礼盒、投食大礼包等。

外卖业务今年上半年也同比取得47.5%的收益增长。期内公司不仅与第三方外卖平台合作外卖服务,还通过微信小程序进行外卖点单。

所以一路顺下来,周黑鸭的销售渠道还是非常简单干净的。少了加盟店管理混乱对产品质量造成的干扰,直营门店进行区域布局,既可覆盖外卖业务,还利于品牌推广。

最重要的是,面对消费转型,和居高不下成本问题,公司也在大力拓展电商销售减负。综合来看,周黑鸭在近一年的业绩阵痛后,或会迎来业绩复苏。

作者:李莹

编辑:李雨谦